Zlaté časy skončily. Stát bude z ČEZ získávat do rozpočtu méně
V loňském roce ČEZ vydělal 30,5 miliardy korun po zdanění. Je to sice o procento více než v předchozím roce, ale příjmy do státního rozpočtu by měly být nižší. Klesat mají i letos a příští rok. Hlavním důvodem je postupný konec mimořádných daní, které na ČEZ dopadly.
❗Proč je to důležité: ČEZ je nejen největší výrobce elektřiny v Česku, ale také největší firemní zdroj příjmů státního rozpočtu. Zároveň jde o nejsilnější akciový titul na pražské burze a součást spoření velké části Čechů, ať již přímo, nebo přes důchodové fondy.
➡️ Co se stalo: Společnost ČEZ oznámila své finanční výsledky za loňský rok. Podařilo se zvýšit tržby, provozní i čistý zisk. Pro český státní rozpočet to ale neznamená zvýšení příjmů. Na dani z příjmu podle zveřejněných údajů ČEZ za loňský rok odvede 53 miliard korun, o 3,5 miliardy více než za rok 2023. Takovéto zdanění odpovídá efektivní daňové sazbě 63 procent.
Tak vysoké zdanění je nutné kvůli dani z mimořádných zisků, která z celé české ekonomiky dopadá nejvíce právě na polostátní energetickou společnost. ČEZ podle dosavadních informací za loňský rok odvede zhruba 90 procent celkového výnosu této daně, která měla dopadnou hlavně na energetiku a bankovnictví.
Stát peníze z ČEZ získává i jako majoritní akcionář i přes dividendu. Zisk očištěný o mimořádné vlivy, ze kterého se dividenda určuje, ale loni klesl o tři procenta a teoreticky se dá očekávat, že podobnou měrou klesne i vyplácená dividenda. Loni, tedy za rok 2023, šlo o 28 miliard korun, z toho stát bral 70 procent.
🔻Proč stát získá méně: Za loňský rok se navíc neodvádí takzvané „nadměrné ceny elektřiny“. To znamenalo, že kdykoliv ČEZ nějakou elektřinu prodal za vyšší cenu, než stát určil, šlo cokoliv navíc rovnou do státního rozpočtu. V roce 2023 to bylo více než deset miliard korun.
Z příjmů letošního roku by to mělo být ještě méně. ČEZ ve své prognóze očekává, že sledovaný očištěný čistý zisk letos, tedy za rok 2025 opět klesne, a to zejména kvůli poklesu cen elektřiny. Místo loňských 32 miliard korun by mělo jít o 25 až 29 miliard.
Počítá se s tím, že se podaří průměrnou prodejní cenu elektřiny udržet mezi 120 a 125 eury za megawatthodinu, dosud ČEZ prodal 90 procent plánované produkce za průměrných 117 eur/MWh. Průměr by má zvýšit to, že zatím neprodáná elektřina se má vyrábět hlavně ve špičkách, kdy jsou nejvyšší ceny. Daň z neočekávaných zisků by měla za rok 2025 klesnout z loňských 32 miliard na 26 až 30 miliard.
V roce 2026 dojde k ještě výraznějšímu poklesu, protože má tato mimořádná daň skončit. Díky dani nižší o desítky miliard korun, by se měl zvýšit čistý zisk, a tedy pravděpodobně i dividenda. Stát ale z ČEZ celkově získá výrazně méně.
📣Co kdo říká: „Máme za sebou úspěšný jaderný rok,“ říká šéf ČEZ Daniel Beneš. Analytici potvrzují, že výsledky firmy jsou lepší než se původně čekávalo. Dodávají ale, že na ně negativně dopadají negativní daně.
🔎 Kontext: Na hospodaření ČEZ se stále výraznou měrou podílí dozvuky energetické krize, a to stále jak v pozitivním, tak negativním ohledu, a je proto složité odhadovat, jaký vliv má konkrétní řízení společnosti.
Zlatým vejcem jsou jednoznačně jaderné elektrárny, které jako bezemisní zdroj nepotřebují emisní povolenky. Dosahují proto vysokého zisku. Uhelné elektrárny jsou stále (byť méně než dříve) ziskové a z posledních údajů se nejeví, že by v dohledné době přestaly dávat ekonomický smysl. Důvodem je hlavně to, že nejvíce vyrábí v době vysokých cen elektřiny.
Minoritní akcionáři dlouhodobě kritizují, že stát zisky ČEZ výrazně zdanil. Zatímco banky a další energetické firmy se novým daním dokázaly z větší části vyhnout, ČEZ vše jako polostátní firma poctivě platil.
🔭 Co sledovat v dalších dnech: První polovina roku přinese důležité události. ČEZ by měl podepsat smlouvu o stavbě nového reaktoru v Dukovanech s korejskou společností KHNP. Původně k tomu mělo dojít v březnu, nakonec se hovoří o prvním pololetí. Zároveň bude v červnu valná hromada firmy, která rozhodne o výši dividendy.
